庫存面臨變數(shù)，價(jià)格震蕩趨弱

作者：admin 來源： 日期：2018/12/11 8:20:47

　上周（12月3日—12月7日）——鋼材指數(shù)上漲，周五收在4130元/噸，較上期上漲80元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)鋼價(jià)低位回升，建材價(jià)格走勢呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑。截止12月7日，全國61個(gè)主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價(jià)格為4256元/噸，周環(huán)比上漲80元/噸；高線HPB300 φ6.5mm均價(jià)為4393元，周環(huán)比上漲78元/噸；這也是全國市場建筑鋼價(jià)格連續(xù)四周下探后，首次回升。從各地市場表現(xiàn)看，價(jià)格反彈集中在周一和周二，主要是受到中美貿(mào)易摩擦緩解消息的刺激；隨后的時(shí)間段，雖然鋼廠不遺余力推高，但市場價(jià)格開始回調(diào)。

期貨方面，上周黑色系期貨整體反彈：螺紋和熱卷低位回升，焦炭、焦煤大幅上漲，鐵礦石跟隨走高。其中，熱卷1905合約周五夜盤收在3336元，環(huán)比上漲160元/噸；螺紋鋼合約RB1905周五夜盤收在3359元/噸，較上周同期上漲95元/噸。從全周波動(dòng)情況看，原料表現(xiàn)更為強(qiáng)勢，與現(xiàn)貨走勢一樣，螺紋鋼期貨呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，目前熱卷與螺紋主力合約的價(jià)格差距得到修復(fù)。隨著炒作題材的轉(zhuǎn)換，預(yù)計(jì)后期黑色系期貨很難同步漲跌。

回首上周，價(jià)格是急漲慢跌，銷量是前高后低，恐慌情緒釋放之后的，貿(mào)易商的心態(tài)趨于平和，市場不再具備大起大落的基礎(chǔ)�？陀^來說，本周價(jià)格反彈延緩了市場下跌的步伐，但很難改變行情趨勢性的進(jìn)程，展望后市，即便行情還有震蕩反復(fù)，市場淡季特征仍會(huì)顯現(xiàn)。本周鋼價(jià)走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

一、  庫存總量分析

據(jù)綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至12月7日，滬市螺紋鋼庫存總量為24.43萬噸，較上期增加1.7萬噸，增幅為7.48%，較上年同期（2017年12月8日的20.65萬噸）增加3.78萬噸；目前，上海市場庫存已連續(xù)第四周回升。

上周，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量2.73萬噸，環(huán)比增加48.24%，是連續(xù)三周減少后再現(xiàn)提升。根據(jù)西本新干線跟蹤的歷史數(shù)據(jù)，本期滬市線螺采購量擺脫前一周頹勢，但數(shù)量明顯低于11月的峰值，后期走勢存在變數(shù)（通俗來說，不是上周需求多火爆，而是前一周銷量太低迷）。上周，因市場價(jià)格反彈，經(jīng)銷商主動(dòng)進(jìn)貨；加之華北、東北等地資源正常到港，供大于求的局面進(jìn)一步加劇，所以庫存增速明顯加快。從倉庫傳回的信息看，后期在途資源未見減少跡象，一旦海船到港后不能及時(shí)向周邊市場分流，上海地區(qū)庫存增倉態(tài)勢還會(huì)延續(xù)。

目前，西本鋼材指數(shù)已經(jīng)較前期低點(diǎn)反彈80元，不過，隨著東北產(chǎn)地資源價(jià)格再次走低，華東主導(dǎo)鋼廠很難維持高價(jià)，預(yù)計(jì)西本鋼材指數(shù)還有回落空間。另外，近期華北等地市場價(jià)格大幅回落，表明降溫對需求抑制作用明顯，后期還應(yīng)關(guān)注區(qū)域行情的演繹。

二、總結(jié)分析

本期全國35個(gè)主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為808.44萬噸，較上周減少24.37萬噸，減幅為2.93%，庫存總量連續(xù)第九周下降，降幅不太明顯。本期，全國樣本倉庫中，東北、西北、華南地區(qū)庫存小增，華中、華東、西南等地總體減少，但在途資源增多。從庫存變化情況看，全國性的減倉趨勢難以延續(xù)。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為294.08萬噸，周環(huán)比下降5.90萬噸，減幅為1.97%；線盤總庫存量為99萬噸，較上期減少1.87萬噸，降幅為1.87%；熱軋卷板庫存量為203.29萬噸，周環(huán)比減少8.50萬噸，減幅為4.01%；冷軋卷板庫存量為108.81萬噸，周環(huán)比下降3.90萬噸，降幅為3.46%；中厚板庫存量為103.26萬噸，周環(huán)比下降4.20萬噸，降幅為3.91%。本周，五大鋼材品種庫存均為下降，據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2018年12月8日的782.15萬噸）增加26.29萬噸，增幅為3.36%。

上周，全國各地市場走勢基本一致：周二之前大幅反彈，周三以后小幅陰跌，不同區(qū)域回落的幅度也不一致。以華東市場為例，山東、福建、江西等地回調(diào)幅度較小，安徽、江蘇、上海、浙江等地回調(diào)幅度百元左右。目前，除福建地區(qū)價(jià)格高掛外，華東市場螺紋鋼主流價(jià)格在3800-3900元之間，較華北市場要高出300元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間為序）：

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量195.15萬噸，旬環(huán)比增加3.51萬噸，增長1.83%。截至11月中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1327.11萬噸，旬環(huán)比增加104.23萬噸，上升8.52%。

中國指數(shù)研究院的最新數(shù)據(jù)顯示，11月，全國300個(gè)城市住宅用地出讓金總額為2421億元，環(huán)比增加2%，同比減少23%；成交樓面均價(jià)為3943元/平方米，環(huán)比增加25%，同比減少4%；土地平均溢價(jià)率為7%，較上月增加2個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降15個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)悉，在2019年的棚改計(jì)劃中，政府購買棚改服務(wù)模式將被取消。具體而言，對于新開工的棚改項(xiàng)目，不得以政府購買服務(wù)的名義變相舉債或?qū)嵤┙ㄔO(shè)工程，而是要求以發(fā)行地方政府債券方式（棚改專項(xiàng)債）為主進(jìn)行融資。

河北唐山市發(fā)改委日前下發(fā)《關(guān)于嚴(yán)格落實(shí)鋼鐵行業(yè)高爐裝備錯(cuò)峰生產(chǎn)要求的函》的通知。該通知要求：按照市政府印發(fā)的《唐山市2018-2019年秋冬季鋼鐵行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)方案》（唐政字[2018]119號）“各縣（市）區(qū)政府、各鋼鐵企業(yè)應(yīng)按照錯(cuò)峰生產(chǎn)期高爐完全停產(chǎn)方式實(shí)施管控和限產(chǎn)，不得采用燜爐等方式代替限產(chǎn)任務(wù)量；連續(xù)停產(chǎn)的高爐仍達(dá)不到規(guī)定限產(chǎn)比例的，可再采取對高爐實(shí)施部分時(shí)間段停產(chǎn)的方式實(shí)施管控和限產(chǎn)”的要求。

最新數(shù)據(jù)顯示，11月各大房企雖然加大推盤量，但去化率跌至歷史底部，百強(qiáng)房企銷售同比增速持續(xù)下滑，資金壓力加大。為此，各大房企不得不進(jìn)入“過冬模式”：一方面，11月以來，房企大舉融資，融資總額突破千億元大關(guān)；另一方面，房企拿地愈發(fā)謹(jǐn)慎，25家龍頭房企連續(xù)三個(gè)月拿地金額不足千億元。

6日，央行等額續(xù)做到期中期借貸便利(MLF)，延續(xù)近期在流動(dòng)性操作上的謹(jǐn)慎做法�？紤]到年底流動(dòng)性仍存時(shí)點(diǎn)性擾動(dòng)，市場料本月下一筆MLF到期時(shí)，央行開展超額續(xù)做可能性大。來年一季度可能是降準(zhǔn)更合適時(shí)機(jī)。

中國鋼鐵工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長遲京東表示，我國鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)基本完成。全國鋼鐵行業(yè)明顯呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的態(tài)勢，今年1到10月，全國生鐵和粗鋼產(chǎn)量分別為6.45億噸和7.82億噸，同比分別增長1.7%、6.4%，鋼鐵行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益明顯好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)中向好的目標(biāo)，創(chuàng)造了近20年來，鋼鐵效益最大最好的一年。

綜合來看，后期市場利好因素并不多，主要關(guān)注河北唐山等地限產(chǎn)力度加大是否得到落實(shí)，焦炭、廢鋼等原料價(jià)格能否延續(xù)漲勢。利空因素主要有：年底資金狀況偏緊，工地需求受到不良天氣的抑制；鋼廠產(chǎn)量不會(huì)主動(dòng)下降，部分鋼企庫存壓力增加；廠家出貨意愿強(qiáng)烈，貿(mào)易商“恐高”不敢囤貨。上周價(jià)格反彈時(shí)間較短，表象是需求環(huán)比提升，實(shí)際上是鋼廠轉(zhuǎn)移了庫存，當(dāng)炒作之風(fēng)告一段落，當(dāng)終端客戶采購變得更為理性，市場價(jià)格只會(huì)由動(dòng)態(tài)供需來決定——可以預(yù)見的是，區(qū)域性價(jià)差還會(huì)收窄。

對于上海市場來說，雖然上期終端采購量環(huán)比回升，但持續(xù)性有待觀察，而庫存增速再次加快，表明供需矛盾還在加劇。筆者以為，上周市場只是“情緒性”的反彈，缺少基本面的支持，隨著氣溫的下降，后期需求很難集中釋放，如果沒有更多利好刺激，市場價(jià)格還將震蕩趨弱。